據(jù)了解，碳交易市場經(jīng)過幾年的發(fā)展已經(jīng)漸趨成熟。參與國地理范圍不斷擴展、市場結構多層次深化、財務結構日益復雜、市場規(guī)模迅速擴容，2012年碳交易有望超過石油成為世界第一大宗商品。在世界有形商品貿(mào)易體系之外，《京都議定書》確立了在全球范圍內(nèi)流動的以碳信用為標的的無形商品貿(mào)易體系，在其設定的三種交易機制下，碳交易風生水起。它用聯(lián)合履行（JI）和國際排放貿(mào)易(IET)的雙重機制打通發(fā)達國家之間的碳交易市場，用清潔發(fā)展機制連接發(fā)達國家和發(fā)展中國家的碳交易管道。而這樣一張紐結世界的新型貿(mào)易版圖的核心正是基于現(xiàn)代國際規(guī)則而產(chǎn)生的一種前所未有的有價商品——碳信用。

在蒸汽機和內(nèi)燃機革命引致煤炭、石油等核心能源更迭之后，未來以碳信用交易為核心的新能源組合和新能源利用模式的協(xié)同崛起，是否能夠延續(xù)能源計價和結算貨幣綁定權和貨幣霸權的規(guī)律？或者至少成為非美元貨幣多元化崛起的契機？目前世界碳交易市場的計價和結算貨幣的現(xiàn)狀如何，歐元等非美元貨幣是否已搶占先機？

據(jù)了解，在國際貨幣體系中，不同貨幣的地位有很大差別，好比是“貨幣金字塔”。在頂端的關鍵貨幣之下，是少數(shù)國際貨幣、相當數(shù)量的中間貨幣和龐大的外圍貨幣。在現(xiàn)行國際貨幣體系下，國際貨幣主要包括美元、歐元和日元等，其中美元是關鍵貨幣；英鎊、加元、澳元等次之，具有相當?shù)膮^(qū)域性。貨幣在“金字塔”中的地位，通常取決于其流通范圍、基本特性和基本職能。以國際貨幣為例。從流通范圍看，相比于區(qū)域貨幣和國別貨幣，國際貨幣是指能夠被貨幣體系內(nèi)多數(shù)國家接受和便利跨境流動的貨幣。流通范圍的大小取決于多種因素，如貨幣當局對于貨幣跨境流動潛在風險和成本的把控能力、國家的經(jīng)濟政治實力、本國金融發(fā)展水平等。其次，從中世紀早期的古羅馬貨幣到近代英鎊和美元的國際貨幣歷史來看，國際貨幣應具有四個基本特性，即高單位價值、長期低通貨膨脹率、發(fā)行國具有強大的經(jīng)濟貿(mào)易實力和自發(fā)地被國際化。此外，國際貨幣還應具備三種基本職能：第一，在國際經(jīng)濟交易中充當計價和結算貨幣；第二，如果某種貨幣已經(jīng)成為國際交易中的重要計價和結算貨幣，則很可能成為其他國家或地區(qū)貨幣當局的儲備貨幣；第三，當一種貨幣同時具有了上述職能后，就可能成為選擇非自由浮動匯率制度的外國貨幣當局干預外匯市場時的錨貨幣。

一國貨幣要想成為國際貨幣甚至關鍵貨幣，通常遵循計價結算貨幣－儲備貨幣－錨貨幣的基本路徑，而與國際大宗商品、特別是能源的計價和結算綁定權往往是貨幣崛起的起點。能源貿(mào)易量在總貿(mào)易量中所占比重總是很高，20世紀初以煤炭為主的能源貿(mào)易量就已僅次于棉花和小麥而位居第三，一戰(zhàn)時期則位居第二。根據(jù)高盛大宗商品指數(shù)所涵蓋的24種大宗商品編制方法顯示，能源（包括原油、布倫特原油、RBOB汽油、燃料油、瓦斯油和天然氣）占所有大宗商品美元權重達69.66％。可見，在貿(mào)易活動和金融實踐中，一國經(jīng)濟活動與能源貿(mào)易的結合度是決定該國貨幣地位的重要因素，包括向世界范圍的能源出口或控制全球范圍內(nèi)最重要能源供給的能力，以及該國是否擁有該能源的國際定價權等，能源綁定往往成為國家崛起和本國貨幣充當國際貨幣的助推劑。

16世紀，國際貿(mào)易中心從地中海地區(qū)和意大利城市轉移到歐洲西北角，首先到達比利時的安特衛(wèi)普，然后又突然轉到荷蘭。在之后的一個世紀，荷蘭成為“海上馬車夫”控制世界貿(mào)易霸權，荷蘭盾在國際交易中成為關鍵貨幣并延續(xù)到18世紀。在工業(yè)革命之前，能源和貨幣綁定的關系尚未清晰顯現(xiàn)，因為此時人類生產(chǎn)以手工作坊為主，對能源需求很小，基本以薪柴為主，幾乎沒有能源國際貿(mào)易。當時的大宗商品為木材、魚類、糧食、毛皮、香料、棉紡織品、絲綢和瓷器等，供給國也很分散，大都由荷蘭商船轉運，經(jīng)荷蘭商人轉手銷售。霸權體現(xiàn)在海上貿(mào)易的壟斷權上。

17世紀，荷蘭經(jīng)濟漸現(xiàn)頹勢而英國經(jīng)濟開始加速。18世紀最后的25年中英國最終取代荷蘭成為世界領先的貿(mào)易強國，倫敦代替阿姆斯特丹成為最重要的金融中心，英鎊也代替荷蘭盾成為新的關鍵貨幣。

18世紀中葉，蒸汽機問世以及引起一系列技術革命，實現(xiàn)了從手工勞動向動力機器生產(chǎn)轉變的重大飛躍。從此，煤炭成為近代工業(yè)的食糧。這一時期，工業(yè)革命及機器大工業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展，極大刺激了能源需求總量的集聚增長，能源綁定與關鍵貨幣的關系表露無遺。1840年英國率先完成工業(yè)革命，也是煤炭成為主體能源最早的國家。19世紀中葉，英國的煤炭產(chǎn)量已占到世界總產(chǎn)量的2/3左右，成為世界煤炭供給的主要來源地，完全左右了世界煤炭市場。隨著歐洲國家先后完成了工業(yè)革命，重工業(yè)迅猛發(fā)展，對英國煤炭的需求猛增。根據(jù)《帕爾格雷夫世界歷史統(tǒng)計》（歐洲卷）提供的數(shù)字，1816年英國開始有煤炭統(tǒng)計，那時已經(jīng)是一個煤炭凈出口國。在1837年煤炭出口就突破100萬噸，在1867年突破1000萬噸。1923年英國煤炭出口達8073萬噸，占其總產(chǎn)量的29％。很大程度上，工業(yè)革命之所以從英國發(fā)端并蓬勃發(fā)展，是因為其豐富的煤炭儲藏量。由此所帶來的能源控制力，對于推動鞏固英鎊的關鍵貨幣地位起到了不可或缺的作用。當時金本位制下的英鎊地位顯赫，以至于國際貿(mào)易中大多數(shù)商品以英鎊計價，國際結算中90％使用英鎊，許多國家的中央銀行國際儲備是英鎊而不是黃金。

美元后來能夠取代英鎊而成為關鍵貨幣，除了受益于兩次世界大戰(zhàn)外，伴隨著石油對煤炭的核心能源更迭。一戰(zhàn)中，石油的戰(zhàn)略價值已初步顯現(xiàn)，由于石油燃燒效能高，輕便，對于軍隊戰(zhàn)斗力的提高具有重大戰(zhàn)略意義。19世紀后半期“內(nèi)燃機革命”繼蒸汽機之后掀起了工業(yè)革命的新高潮，石油從此登上歷史舞臺，成為工業(yè)的血液。20世紀20年代，內(nèi)燃機普及，石油需求和貿(mào)易迅速擴大。據(jù)王亞棟的統(tǒng)計，1929年石油貿(mào)易額已達到11.7億美元。20世紀30年代末，石油國際貿(mào)易開始在全球能源貿(mào)易中占據(jù)顯要位置，推動了能源國際貿(mào)易的迅速增長，并動搖了煤炭在國際能源市場中的主體地位。1967年人類正式進入石油時代，石油在一次能源消費結構中的比例達到40.4％，而煤炭所占比例下降到38.8％。美國成長為霸權國家的歷史時期，正是世界能源圖景中的“墨西哥灣時代”。一戰(zhàn)時期，石油已經(jīng)影響戰(zhàn)局。二戰(zhàn)期間，石油的地位舉足輕重。美國在二戰(zhàn)期間成為盟國的主要能源供應者。二戰(zhàn)后，美國幾乎掌握世界原油產(chǎn)量的2/3。也正是在這一時期，美國完全確立了世界霸權的地位，美元成為了國際貨幣。盡管美國今天早已不是世界主要石油出口國，但美國保持了對世界油源的強力控制。第一、1970年代與沙特達成“不可動搖協(xié)議”，將美元確立為石油唯一計價貨幣。美元約等于石油成為世界共識，任何想進行石油交易的國家不得不把美元作為儲備。目前歐佩克（OPEC）一籃子平均價所監(jiān)督七種原油就以美元作為交易計價貨幣，幾乎包括了世界上最重要的石油現(xiàn)貨交易市場。第二、世界前兩大石油期貨市場的紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所都以美元作為計價和結算貨幣單位。從而保證了美國對石油大宗商品的國際定價權。近年來盡管美元不斷下跌，伊朗改用歐元計價，俄羅斯成立盧布計價的石油交易所，但在全球石油貿(mào)易中可謂微乎其微。正是借助二戰(zhàn)時期對盟國石油輸出崛起乃至延續(xù)至今對中東油源的強力控制，以及掌握國際石油期貨市場的定價權，美元得以持續(xù)壟斷大宗石油貿(mào)易交易媒介地位，并以此鞏固牙買加體系下國際貨幣格局的美元本位制。

“煤炭－英鎊”和“石油－美元”的崛起展示了一條簡單而明晰的貨幣地位演化之路。循此規(guī)律，在低碳經(jīng)濟成為各國經(jīng)濟增長目標模式的未來，伴隨著能源清潔技術的突進，新的能源崛起將超越以往單一能源主導的舊模式，而代之以一系列以低碳為特征的新能源組合和新能源利用模式的協(xié)同崛起。新的能源貿(mào)易——碳信用交易，正是連結新能源組合和新能源利用模式的核心。不妨作出大膽設想，在未來貨幣格局演變中，與碳交易標的的捆綁程度，將成為國別貨幣或者區(qū)域貨幣脫穎而出成為國別貨幣甚至關鍵貨幣的重要條件，而捆綁的起點仍是標價權，姑且將之稱作“碳交易標的－關鍵貨幣”霸權。在此略作說明：本文所討論結算貨幣是指在國際貿(mào)易中用來支付的貨幣，計價貨幣則指在國際貿(mào)易以及其他經(jīng)濟交易活動中用來標價的貨幣。在國際貿(mào)易中，國際貨幣的這兩種職能通常是統(tǒng)一的，即同時為結算貨幣和計價貨幣；而區(qū)域貨幣和國別貨幣在貿(mào)易活動中作為計價貨幣時，卻不一定能成為結算貨幣。

作為世界上第一個帶有法律約束力的國際環(huán)保協(xié)議，2005年《京都議定書》正式生效，在第一階段（2008-2012）年把溫室氣體的減排量在1990年的基礎上降低5.2%。議定書根據(jù)共同但有區(qū)別的責任原則，把締約國分為附件1國家（發(fā)達國家和轉型國家）和非附件1國家（發(fā)展中國家）。其中，附件1國家在京都第一階段須各自承擔一定減排承諾，如歐盟15國須比1990年排放水平減少8%，美國減排7%（2001年已退出），日本、加拿大各減排6%，否則將受到嚴厲的經(jīng)濟處罰。非附件1國家暫不承擔減排義務。目前美國是唯一沒有批準京都協(xié)定的超級大國。根據(jù)各國溫室氣體排放的歷史數(shù)據(jù)測算，如果不采取任何措施，歐盟15國、日本和加拿大等主要減排國在BAU(business-as-usual，即“一切照舊”)溫室氣體排放情景下，京都議定書第一階段（2008年－2012年）的減排缺口將達到55.40億噸。

《京都議定書》的突出貢獻是引進三個靈活的市場機制以解決公共環(huán)境問題。無論是IET、JI還是CDM，其共同特點是“境外減排”，核心都是把二氧化碳排放權量化，容許進行市場買賣和交易，引導企業(yè)在全球范圍內(nèi)獲得最廉價的減排成本。IET是指發(fā)達國家相互轉讓部分“指定數(shù)量單位”(AAU)，JI是發(fā)達國家之間通過投資項目的方式獲得低價“減排單位”(ERU)。這兩種方式是發(fā)達國家之間的合作。AAU和ERU不僅可以用來抵免減排義務，也可以在國際碳市場中進行交易。CDM則是發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間的合作。發(fā)達國家通過提供資金和技術的方式與發(fā)展中國家開展項目級合作，通過項目所實現(xiàn)的“核證減排額”(CERs)，用于發(fā)達國家締約方完成在京都議定書的減排承諾。CDM機制解決了發(fā)達國家減排成本過高的問題，在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置使得碳減排成本大大降低，同時在經(jīng)濟增長和低碳排放目標間建立良好平衡并循序漸進，也有助于解決發(fā)展中國家的可持續(xù)發(fā)展問題。

2005年京都議定書正式生效后，全球碳交易市場出現(xiàn)了爆炸式的增長。2007年碳交易量從2006年的16億噸躍升到27億噸，上升68.75％。成交額的增長更為迅速。2007年全球碳交易市場價值達400億歐元，比2006年的220億歐元上升了81.8％，2008年上半年全球碳交易市場總值甚至就與2007年全年持平。據(jù)碳點公司預測，2008年全年的二氧化碳交易量將達到42億噸，比2007年增長56％。以碳交易價15歐元/噸計算的話，交易額相當于630億歐元。

經(jīng)過幾年的發(fā)展，碳交易市場已漸趨成熟，參與國地理范圍不斷擴展、市場結構向多層次深化和財務復雜度也不可同日而語。甚至在美國次貸危機引發(fā)全球性衰退和金融危機的情況下，全球碳交易市場依然保持強勁增勢。2008年是京都議定書第一階段（2008－2012年）的開啟年，附件1國家開始履行減排承諾，歐盟排放計劃第二階段也與此重合，未來5年將是全球碳交易市場真正蓬勃發(fā)展的開端。據(jù)聯(lián)合國和世界銀行預測，全球碳交易在2008－2012年間，市場規(guī)模每年可達600億美元，2012年全球碳交易市場容量為1500億美元，有望超過石油市場成為世界第一大市場，前景可觀。如果我們把眼光放得更遠一些，2012年后的國際碳交易體系也值得期待。2007年底在聯(lián)合國氣候變化框架公約(UNFCCC)巴厘島峰會上，所有UNFCCC成員國包括美國都同意開啟后京都協(xié)議談判，旨在2009年哥本哈根會議上簽署協(xié)議，盡管最終能否達成一致存在不確定性，但是潛在的積極因素已經(jīng)極大激發(fā)全球統(tǒng)一碳交易市場建立的可能。在低碳排放成為全球經(jīng)濟增長的邊界約定時，碳信用額度內(nèi)涵價值日益凸顯，碳交易成為世界最大宗商品勢不可擋，而碳交易標的的標價貨幣綁定權以及由此衍生出來的貨幣職能將對打破單邊美元霸權促使國際貨幣格局多元化產(chǎn)生影響。

作者簡介：

王穎，北京環(huán)境交易所研究部高級經(jīng)理

管清友，中國海洋石油總公司能源經(jīng)濟研究院研究員、清華大學國情研究中心兼職研究員，博士。