其他金融市場發(fā)展對債券市場流動性的影響
金融
市場包括貨幣市場和資本市場,債券市場作為資本市場的一部分,其市場流動性必然會受到其他市場的影響。貨幣市場是銀行間資金調(diào)劑的重要平臺,是基準利率形成的場所,貨幣市場流動性能夠?qū)Y本市場造成影響。股票市場與債券市場同屬權(quán)益市場,債券標的的基本面能夠在兩個市場上得到反映,也同時受到市場資金面的影響,因此股票市場流動性對債券市場也能產(chǎn)生一定影響。此外,債券
衍生品市場具有高杠桿的特性,同時也具有套期保值和風險規(guī)避的功能,因此衍生品市場的發(fā)達程度也能對債券市場流動性帶來影響。
改革開放后,我國金融業(yè)開始走向現(xiàn)代化之路,金融市場也隨之快速發(fā)展,先后誕生了貨幣市場、資本市場和衍生品市場,形成了逐步推進、全面發(fā)展的格局。首先,2007年7月新《同業(yè)拆借中心管理辦法》頒布以后,拆借市場參與者進一步擴大到保險公司、保險資產(chǎn)管理公司、信托公司和金融租賃公司等非銀行金融機構(gòu),全國統(tǒng)一同業(yè)拆借市場格局初步形成。其次,股票市場迅速發(fā)展,市場流動性進一步提高。第三,金融衍生品市場出現(xiàn)。我國于2005年開始進行信貸資產(chǎn)證券化的試點,發(fā)行了信貸資產(chǎn)支持證券和個人住房抵押貸款支持證券,其后又將汽車抵押貸款和商業(yè)銀行不良貸款納入基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。為配合利率市場化進程,人民銀行于2005年6月推出債券遠期、引導投資者用利率衍生品管理風險。