硅鐵:碳中和背景下下一個受益品種
內蒙古十三五的能耗雙控效果更差,并且硅鐵在
鋼鐵種成本占比更高,因此我們認為相較于
山東省控制焦炭產量而言,內蒙控制硅鐵產量會更為嚴格。相關
政策一旦得到嚴格執行,硅鐵的價格彈性更甚于焦炭,一旦硅鐵產量下降,剛性的下游需求會成為價格上漲的有力支撐。并且硅鐵的生產成本相對固定,價格上漲必然加大利潤空間。
兩大硅鐵龍頭生產企業均位于內蒙古產區,鄂爾多斯年產能有160萬噸,君正年產能30萬噸,剩余產量由其他小廠貢獻。鄂爾多斯單家企業的產能占全國產能的30%。鄂爾多斯目前共有100多臺礦熱爐,分布在
青海和內蒙地區。內蒙地區約有60臺,產能120萬噸;青海地區約30多臺,產能40萬噸。其中25000kVA以下占比25%。
綜合來看,我們認為本次硅鐵的漲價至少是2000元以上的量級,向上的彈性極高。從被劃入落后產能的量級來看,內蒙地區硅鐵在產產能低于25000kVA礦熱爐占據70%左右,內蒙古產量又占到了全國的37%,相當于25%以上的在產產能被劃入了落后產能,占比極高。
從成本推升邏輯來看,被劃分為限制類的硅鐵企業,每噸成本會上升800元;被劃分為淘汰類的,每噸成本則會上升2400元,價格漲幅也在2400元以上才能消化本次的
電力提價影響。從下游接受程度來看,硅鐵的主要下游是鋼材冶煉。單噸鋼鐵消耗硅鐵4kg左右,現價成本在30元左右,即使硅鐵價格翻倍,下游的接受度也會很高。