主 持 人：《金融時報》記者 馬梅若

    特邀嘉賓：安永大中華區金融服務與氣候變化

    與可持續發展服務合伙人 李菁

    清華大學綠色金融發展研究中心

    副主任 孫天印

    短短一周內，我國連發五份氣候變化領域重磅文件。

    10月24日，《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）發布；同日，《2030年前碳達峰行動方案》印發；10月27日，《中國應對氣候變化的政策與行動白皮書（2021）》發表；10月28日，中國《聯合國氣候變化框架公約》國家聯絡人向《公約》秘書處正式提交《中國落實國家自主貢獻成效和新目標新舉措》和《中國本世紀中葉長期溫室氣體低排放發展戰略》。

    連續發出的五份文件，從不同層面和要求向世界全面介紹了中國低碳轉型工作和舉措。特別是《意見》的出臺，明確了總體要求，提出了主要目標，部署了重大舉措，規劃了實施路徑，為接下來全面、準確、長遠地推進碳中和奠定了堅實基礎。

    在這個過程中，如何更好激發市場主體在綠色低碳領域的投資活力？金融業還需要在哪些方面創新業務、持續發力？針對當前高碳排產業尚難以完全退出的客觀情況，金融業應該如何平衡做好支持高碳產業企業當期發展與中長期低碳轉型發展？圍繞相關問題，《金融時報》記者采訪了安永大中華區金融服務與氣候變化與可持續發展服務合伙人李菁、清華大學綠色金融發展研究中心副主任孫天印。

    《金融時報》記者：《意見》提出要充分發揮政府投資引導作用，同時也要完善支持社會資本參與政策，激發市場主體綠色低碳投資活力。二者應該如何有效結合？

    李菁：“雙碳”目標的實現，涉及產業結構、能源結構調整，大量的資金需求涌現。在碳中和的道路上，離不開金融業的有力支持，綠色金融的一大使命就是支持綠色投資。

    據聯合國有關機構測算，實現《巴黎協定》確定的全球溫升控制目標，總體需要近100萬億美元。中國人民銀行行長易綱表示，預計2030年前，中國碳減排需每年投入2.2萬億元；2030年到2060年，需每年投入3.9萬億元。要實現這些投入，單靠政府資金遠遠不夠，需引導和激勵更多社會資本參與。

    未來可能會推出更多的綠色金融激勵政策，以激發市場主體積極性，引導資金向綠色產業投資，激發市場主體的內生動力。當前，我國綠色金融激勵約束政策與制度創新不斷發展，整體呈現從“導向性”走向“實質化”、從“鼓勵”轉變為“實質性激勵”。例如，對綠色信貸、綠色債券等提供貼息、發行補助、擔保補貼等降低綠色金融成本政策，提供損失分擔、設立擔保基金的風險分擔政策，對綠色債券發行人和投資人提供稅收減免的優惠政策，以及設立綠色發展基金和綠色產業基金直接投資綠色產業的投資政策等。

    孫天印：政府投資引導可以很好地激勵市場主體的綠色低碳投資活動。目前，兩種政府投資引導資金支持綠色低碳活動的典型方式分別是綠色擔保和綠色貼息。很多綠色低碳的項目都具有環境（氣候）外部性、環境因素相關聯的風險不確定等特點。通常情況下，綠色低碳項目的收益率較低、風險較高，存在市場吸引力低、融資成本高的問題。如果政府出資提供綠色擔保，能夠在很大程度上消除市場主體投資時的風險疑慮；與之相似，如果政府出資，通過貸款貼息的形式幫助項目主體融資，也可以降低項目的整體資金成本。這兩種方式都能以較少的政府資金投入撬動幾倍乃至幾十倍的社會資本支持綠色低碳項目，從而實現政府資金的高效利用，大大激發市場主體綠色低碳投資的活力。

    《金融時報》記者：當前，中國綠色貸款余額接近14萬億元，綠色債券存量規模接近1萬億元，均位居世界前列。在推動實現“雙碳”目標過程中，金融業需要在那些方面創新業務、持續發力？

    李菁：隨著全國統一碳市場的建立，未來碳金融將是引導資金支持綠色發展的主力軍。金融機構可以參與碳市場交易，激發市場活力，完善碳市場定價機制。但現階段中國碳市場碳交易活躍程度有待增強，碳金融產品創新有待豐富。碳金融產品的推出可有效增強市場活躍度，擴大碳市場影響范圍，吸引更多社會資本進行低碳投資，為“雙碳”目標的實現提供資金支持。

    “十四五”期間，以碳市場為基礎的碳金融產品創新將迎來政策利好，碳期貨、碳期權、碳遠期、碳掉期、碳結構性存款、碳資產掛鉤債券等產品在政策激勵下落地發展，發揮資本市場價格發現、資源配置和風險管理等優勢，同時為金融機構打開業務發展空間。

    孫天印：過去幾年，我國綠色金融的發展規模高居全球前列，在促進我國低碳轉型和綠色發展方面發揮了重要作用，取得了舉世矚目的成就。但是，當前綠色金融支持的對象主要是節能環保清潔行業，傳統產業特別是高排放和污染程度較高的行業企業被排除在外。要實現“雙碳”目標，需要合理、有序地完成存量傳統高碳行業的轉型升級。這個過程，同樣需要巨量低成本、長期資金的支持。然而必須看到，實現“雙碳”目標的綠色金融產品還嚴重不足。目前，市場上雖然已有一些碳排放表現與資金成本掛鉤的債券和貸款產品，但是標的資產的碳排放表現跟蹤以及碳排放表現基準值的判定標準都需要進一步研究和完善。

    此外，“十四五”規劃將進一步豐富綠色金融的應用場景，綠色金融產品或圍繞“減污”“降碳”“增綠”“防災”四個方面涌現大量創新，提高國內綠色金融產品流動性，推動我國經濟轉型升級和金融可持續發展。同時，要注重推出創新主題，例如生物多樣性金融，以支持生物多樣性保護。

    《金融時報》記者：構建與“雙碳”目標實現相適應的投融資體系，要求嚴控煤電、鋼鐵等高碳項目投資。但與此同時，在我國現有的能源結構、經濟結構下也不能簡單對高碳排行業“一刀切”。金融機構應該如何作為，以滿足這些企業當期發展需求以及中長期綠色轉型需求？

    李菁：一方面，應支持棕色資產的轉型升級，煤電、鋼鐵、電解鋁、水泥、石化等高碳產業也要通過節能技改、資源循環利用、提高電氣化及低碳新型燃料或原料利用比例等方式降低排放，對于這類項目金融機構應大力支持；另一方面，應加強對綠色項目的投資力度，可再生能源發展、電網改造、綠色交通以及工業領域提質增效將是重點，這為金融業發展提供了機遇。

    具體來看，能源領域包括節能環保、新能源、碳捕集利用與封存等項目符合能源轉型需求，是未來的發展方向，以煤為主的能源格局將徹底改變，風光水電等非化石能源占比將大幅提升。

    同時，伴隨著能源轉型升級，我國現有電網系統將迎來升級改造，以適應未來以可再生能源為主的電力來源。此外，交通領域也是未來轉型的重點，發展低碳交通運輸，推廣新能源、智能化、數字化、輕量化交通裝備等綠色項目需要大量的資金支持。

    孫天印：《意見》明確提出要處理好發展與減排、整體和局部、短期和中長期的關系。一方面，綠色金融應繼續加大對節能環保、清潔行業等綠色增量資產的支持力度；另一方面，需要與傳統高碳行業企業合作，加大機制和產品創新力度，在最大限度保證能源安全和經濟社會穩定發展的基礎上，不新增高碳行業的投資興建；同時，當務之急是開展支持存量傳統高碳行業和企業的低碳轉型技術路徑以及金融支持配套方案的研究與實踐。