如何才能抓住這個機遇呢？我們認為，中國的“碳中和”需要碳市場。碳市場制度是解決碳排放外部性的有效經濟手段。所謂外部性，簡單說就是內部成本外部化，外部收益內部化，這是個經濟學術語。環境經濟學認為，解決環境污染這種所謂“公地悲劇”為代表的這種外部性問題需要借助于科斯定理，也就是當交易成本為零的時候，無論初始產權如何分配，最終都能夠實現資源的優化配置，當然我們知道真實的社會里交易成本不可能為零，我們就有必要想方設法地降低交易成本，清晰地確定產權。

所以，經濟學也認為，資源優化配置有兩個重要的條件，一是必要條件，即清晰的確權，二是充分條件，降低交易成本。碳市場就是遵循這樣的制度治理，它可以實現總量控制目標下減排成本的最小化，換句話說它可以同時有利于經濟高質量增長，破解中國發展與減排的兩難問題，促進中國經濟、能源與金融結構調整的有效工具。借助市場的力量推動“碳達峰”、“碳中和”，碳交易市場是個重要的選項，能低成本高效率地促進經濟效能、能源效能和資金效率。

一方面，通過碳市場的激勵機制，鼓勵新能源產業或非化石能源產業發展，解決減排的正外部性問題；另一方面，通過碳市場的約束機制，抑制化石能源產業，解決碳排放的負外部性問題，也就是說碳交易市場最重要的兩個機制，一是激勵機制，增加非化石能源的收益，二是約束機制，提高化石能源的綜合成本，通過碳交易市場這樣的價格信號，反映碳排放的綜合社會成本，或者邊際減排成本，或者外部性成本。

中國碳市場自2005年起就開始參與國際碳市場，當時作為《京都議定書》附件一國家的CDM市場，也就是清潔發展機制市場，從2013年開始，中國在京、津、滬、渝四大直轄市和廣東省、湖北省、深圳市以及后來的福建這八省市陸續開展區域碳交易試點，試點的區域、面積、人口總量、GDP總量都具有一定的代表性，試點地區的配額總量就是八個試點總量大約12億噸左右。從2013年到2021年6月，這8個試點配額總量超過12億噸，總共近3000家控排單位，大約1000家非履約機構，1萬多名自然人參與了區域碳交易試點。截至到2021年6月，這八個試點八年累計成交4.8億噸，交易額114億，平均交易價格23.75元。基于此基礎可以計算一下規模，八個碳交易試點換手率，累計成交量4.8億噸，配額總量12億，4.8億噸的是8年的，如果除以8是6000萬噸，這樣我們就能算出來，也就是說6000萬噸除以12億，中國平均換手率，過去碳交易換手率是5%左右。這樣我們下了一個基本的結論，中國的碳交易試點，是一個區域分割的市場，也是一個現貨市場。由于各種原因，我們過去七八年的中國試點碳交易市場總結起來的特點就是交易規模小，交易價格低，缺乏流動性，投融資功能弱，我們的換手率只有5%。所以，碳交易試點的價格發現功能和資源配置功能都有待完善。

碳交易市場最重要的功能就是為中國碳減排提供低成本、高效率的價格工具，同時也能夠為中國140萬億計的投資提供價格信號、引導功能、激勵機制、風險應對與穩定預期。中國人民銀行原行長周小川行長說，碳市場最重要的作用是引導投資，通過跨多個聯動的項目和技術投資，逐漸改變未來的生產模式與消費模式，實現3060目標的過程必然要依靠大量的投資，無論是發電、交通等行業的碳減排還是發展新科技，都需要新的投資，能否吸引這么多投資？這么多投資如何引導，激勵，不釀成大的虧空？，這么多投資不可能憑空實現，每項投資都需要導向，需要算帳，而算帳就需要有依據，就需要有個價格信號。毫無疑問，碳交易市場就可以為中國的百萬億計的“碳中和”投資提供一個價格信號，這就是我們剛才一再強調的。

第一次工業革命依靠的是銀行；第二次工業革命依靠的是資本市場；第三次工業革命，我們認為，需要在銀行和資本市場的基礎上增加一個新型的金融市場或者類資本市場，那就是碳交易市場。

今年7月，中國碳交易市場千呼萬喚始出來，7月16日-7月30日11個交易日，交易量近600萬噸，成交額近3個億，平均價格50元/噸，我們作為碳交易市場的從業者對這個價格還是感覺很振奮的，因為這個價格是全國碳交易試點價格的2倍以上，中國京、津、滬、渝，加上廣東、湖北、深圳、福建這八個碳交易試點，從2003年到今年6月份總共交易量114億，4.8億噸，平均價格23.75元/噸。所以，我們對于全國碳交易市場50元的價格感覺還是非常高興的。因為它基本是我們目前節能減排的邊際成本，清華大學能源環境經濟研究所的所長張希良教授認為它取得了“開門紅”的驕人業績。接下來，如何兼顧價格穩定與持續流動性，就是持續的交易量，這是個難題。

目前，碳交易市場就一個行業——電力行業，企業門檻必須是2013-2018年中任何一年的碳排放量超過2.6萬噸以上的發電企業，目前全國一共有2162家發電企業作為重點排放單位，碳市場的主管部門根據電廠的發電量及其對應的基準線為企業分配配額。

之前提到全國碳市場的交易量，一是全國碳市場上個月的交易量；二是八個試點過去七八年的交易量。目前，全國碳市場的配額大約是40億噸左右，根據中國碳交易試點過去七八年的交易量，換手率大約是5%，可以推算一下，中國全國碳市場的交易量，40億噸的總配額，如果按照5%的換手率來計算，那就是2億噸的交易量。如果平均是50元，總量便是100億，當然，我們認為，未來隨著市場規模的擴大，碳價格有可能在試點區域平均價格基礎之上實現大幅度的提高，市場規模有可能達到400億。我說的這個400億指的是當碳價達到200元/噸的時候。

當然，這只是一家之言，很多專家認為，當中國實現“碳達峰”的時候，中國碳交易價格有可能還是在100元/噸左右。如果是100元/噸，5%的換手率，那就是所謂2億噸，就是200億的交易量；如果是200元/噸價格，那就可能達到400億交易量。說到這里，我們對中國碳交易市場的配額有了一個初步的了解。目前碳市場的規模只有電力行業一個領域，大約40億噸配額，未來如果從一個電力行業發展到電力、石化、化工、造紙、建材、民航等八大行業，那配額可能超過70億噸。所以，我們假設換手率是5%，可以推測未來，比如“十四五”末期或“十五五”也就是2025-2030年之間，中國碳交易市場配額總量可能會達到70-80億噸，根據換手率，如果是5%，我們的交易規模可能會達到3.5-4億噸。

假設交易換手率5%。我們來判斷一下交易價格，有兩種觀點，一種是比較謹慎的，一種是比較樂觀的。

國際權威的環保組織美國環保協會EDF的謹慎預測，認為今年碳交易價格大約50元/噸左右（人民幣），到2030年中國“碳達峰”時大約不到100元，93元；到“碳中和”時，也就是到2060年可能會達到不到200元/噸（人民幣），比如167元/噸。我認為，EDF的觀點可能偏保守，偏謹慎。當然，預測價格是非常危險的事情。大家都知道有效市場假說，市場價格是不可能判斷出來的，這是個非常復雜的問題。但是我們還是希望能夠做一個預判。

另外一個判斷，清華大學能源環境與經濟研究所團隊張希良教授認為，碳價格在“十四五”“十五五”期間，也就是說2021-2030年是8-10美元，差不多100元（人民幣），這對中國碳達峰時的價格，美國環保協會和清華大學能源經濟研究所都預測的價格是100元左右（人民幣）。但清華方認為2035年可能會達到25美元，2050年可能會達到115美元，也就是說超過600人民幣。2060年“碳中和”時可能會超過200-300美元/噸。我為什么拋出這兩種預測呢？希望大家自己做一個判斷預測，對未來的發展仁者見仁，智者見智，我們也沒法做出準確的判斷。

在此，可以比較一下，當今世界最大的碳交易市場，中國碳市場盡管配額規模40億，超過歐盟碳交易市場不到20億噸。但是流動性、價格、交易量，我們比歐盟碳市場還差得很遠。歐盟碳交易市場去年交易量81億噸，這個交易量是配額總量的400%多。歐盟碳市場配額不到20億噸，歐盟碳市場的交易量占全球碳交易總量的約90%。歐盟碳市場去年的交易額2010億歐元，交易價格大約是24歐元。在此，我們可以做一個比較。

按照市場的交易量或流動性、換手率、交易活躍程度來對比，歐盟碳市場的換手率是400%，是中國8個試點碳交易市場換手率的80倍。過去我們2013-2021年6月份，8個碳交易市場的交易額114億，交易量4.8億噸，除以8，也就是每年6000萬噸，這樣就可以算出來，中國碳交易換手率大約5%。歐盟碳交易換手率是中國碳區域市場的80倍，這是算交易活躍程度或者換手率、流動性。如果按照價格對比，歐盟碳交易市場去年平均價格24歐元，而中國碳試點去年平均價格大約23.75元/人民幣，韓國碳市場價格50多美元，而歐盟碳市場價格50多歐元，當然碳市場價格是浮動的。如果比較價格，中國碳交易市場價格和歐盟碳交易市場價格剛好抵上一個匯率，如果不考慮拍賣成本，歐盟目前的碳市場已經到達第四階段，目前配額拍賣率超過75%。

歐盟度電碳價格大約是中國度電碳價格的10倍以上。剛才一再強調，碳市場的目的是通過資源配置，風險管理，價格發現來引導稀缺的資源獲得更優的配置。如果碳交易市場的規模、流動性、價格都不能夠科學地體現或者反映碳排放的邊際減排成本，綜合社會成本或者外部性成本，也就是說它無法形成公平、合理、科學有效的碳價格的話，碳市場的功能就會大大地減弱。

剛才我們比較了中國和歐盟碳交易市場的交易規模，交易價格，碳交易的流動性、換手率，可以客觀地說，中國碳交易市場需要進一步完善科學、合理、有效的價格形成機制，保持我們可能無法實現碳交易市場擔任第三次工業革命金融支持的重要歷史擔當的重任。剛才我說了好幾次了，我認為，重要的事情說三遍。第一次工業革命金融支持靠的是銀行，第二次工業革命金融市場靠的是資本市場。中國目前在新能源的供給，我們有最大的新能源體系，傳輸有特高壓電源，消納有電動車體系和儲能體系；但我們還是需要有一個能提供大規模、低成本的長期資金支持的金融市場。當然，中國第三次工業革命的機遇，中國發展新能源產業絕對需要銀行與資本市場，但這是不夠的，還需要新型的資本市場和金融市場，那就是碳市場。但這個歷史擔當要求中國碳市場的規模、價格、流動性都要達到科學、合理、有效的體系和機制。因此，我們認為，中國碳市場責任重大。