實現碳中和的遠大目標，必須靠政策、技術和市場三者合力完成：政府提供政策支持和營商環境，科研部門提供前沿突破的技術，企業家提供商業創新和規模應用——而金融部門及其零碳轉型行動，在這一過程中始終伴隨，如何“化碳為零”，在金融服務實體經濟、支持綠色發展中值得深入思考。

黨的十九大報告指出，“要建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系。構建市場導向的綠色技術創新體系，發展綠色金融，壯大節能環保產業、清潔生產產業、清潔能源產業。推進能源生產和消費革命，構建清潔低碳、安全高效的能源體系。”在金融服務實體經濟的行動中，應探討金融的脫碳和“凈零”策略，以及金融如何支持實體產業綠色轉型的路徑。結合當前業務實踐，金融支持綠色轉型實現“零碳”主要有三個作用域：綠色金融、碳金融以及轉型金融——這三者的嘗試、調整、積累和發力，構成“零碳金融”的主要研究范疇。

綠色金融的核心是金融機構借助成熟的金融工具，為綠色產業發展提供金融推動力，包括綠色信貸、綠色債券、綠色保險、綠色股票、綠色基金、綠色信托等品種。多年來金融監管部門出臺了多項制度安排，中國的綠色金融發展很迅速，但存在兩個問題。一是質量收益評估不清晰。比如實務中如何界定綠色產業和綠色客戶（綠不綠）？綠色評級有何差別（有多綠）？綠色企業是否一樣綠持續綠（綠多久）？此外，綠色金融的收益和成本估算還比較模糊粗淺，沒有準確的匡算方法。二是總體規模仍然受限。截至2020年末中國綠色貸款余額近12萬億，但只占到中國銀行貸款總額的5%左右。綠色債券的比重也很低，2020年中國共有153個主體發行了218只綠色債券，累計發行金額2221.61億元，約占同期全球綠色債券發行規模的11.9%，但只占同期我國債券余額的極低比例。

碳金融主要指與碳排放權交易有關的金融市場業務。當前各界對碳金融問題比較重視，碳權、碳匯、碳配額等專業討論熱火朝天。中國在多年試點基礎上設計和推出明確的碳金融市場體系，出臺了相關的制度安排。《碳排放權交易管理辦法（試行）》推出后，確定了交易模式采取協議轉讓、單向競價的模式，2021年7月16日全國碳市場在北京、上海、武漢同時鳴鑼，以發電行業為突破口，第一個履約周期納入重點排放單位2000余家，年覆蓋約45億噸二氧化碳排放量。除排放權交易之外，在可以預見期間，碳金融衍生品、碳期貨、碳質押融資中都可能會涌現一系列新金融工具。

轉型金融則是“碳中和”目標確定后金融業界面對的新挑戰和新問題。當前業界對何謂“轉型金融”還未達成一致，總的說，轉型金融就是為構建綠色低碳的產業、支持清潔高效的能源科技，以可持續發展為目標，金融市場應對做出的主體業務調整。換言之，為實現“碳中和”，并非只有將資金投向清潔能源和低碳產業的“綠色金融”“碳金融”才獨有價值，金融業面對的整體挑戰是，社會廣泛存在的大量的傳統型、非清潔、非綠色、中高碳，但正在轉向脫碳和可持續的產業，金融機構該做什么？除了擴大綠色金融份額之外，面對灰色或棕色（非綠）產業，金融業務和服務部門應不應轉變，該如何調整？答案其實非常清楚。

相比綠色金融和碳金融，轉型金融面臨的挑戰眾多、規模宏大、壓力巨大。本質上，轉型金融是金融市場主體，針對氣候變化提供的所有能減少或限制溫室氣體排放的主動調整性的主營業務行為，主要體現為直接融資部門的綠色權益導向的零碳投資行為，和間接融資部門的有減碳脫碳導向的可持續金融服務（可持續信貸及其他金融工具）。轉型金融的覆蓋面廣、作用周期長、實施難度大，也正因如此才凸顯其重要。2020年全球排放約510億噸準二氧化碳，工業（鋼鐵、水泥、塑料等）占31%，電力占27%，農業占19%，交通占16%，居住（溫度調節）占7%，絕大多數是傳統型非綠色產業的排放，如何對其提供零碳投資和可持續信貸，促進灰色和棕色產業“洗綠”“漂綠”“染綠”，最終擴大綠色經濟的份額——金融市場、機構和投資者對轉型金融問題的研究還有待深化。