比較中外碳市場，分析中國碳試點七年的歷史和經驗，是否嚴格立法確定減排總量、配額分配方式、核查機制、交易產品屬性、交易規則等是影響中國碳試點發展的核心要素。毫無疑問，中國碳市場已經取得重大進步，但是仍在六個方面有待完善。

第一，全國碳市場立法尚未完成。目前先后出臺了《碳排放權交易管理辦法（試行）》和碳排放權登記、交易、結算等管理制度，以及企業溫室氣體排放核算、核查等技術規范。但《國務院碳排放權交易管理暫行條例》尚未完成。

第二，配額總量沒有限制。與世界上絕大多數國家的碳交易模式不同，中國沒有設定碳排放總量上限，而是建設了一個“排放績效系統”，實際上給了發電企業更多時間以采取措施降低碳排放強度。

第三，配額分配采取免費分配的方式而非有償拍賣的方式。

第四，參與主體類型單一，金融投資機構參與不足。根據發電行業（含其他行業自備電廠）2013—2019年任何一年度排放達到2.6萬噸二氧化碳當量（約1萬噸標煤）的標準以及相關碳核查結果，僅2162家企業成為2019—2020年全國碳市場配額管理的重點排放單位。

第五，交易產品單一。目前，全國碳市場的交易產品為碳排放配額，建議根據國家有關規定，適時增加其他交易產品。

第六，交易規則、交易方式有待完善。碳排放權交易目前可以采取協議轉讓、單向競價或者其他符合規定的更有效率的方式，需要采取更有效措施，發揮全國碳市場引導溫室氣體減排的作用，當然也要防止過度投機的交易行為，維護市場健康發展。

一般而言，市場最重要的三個要素是主體、產品和監管。我國要形成有效性的、流動性的、穩定性的且兼具廣度、深度與彈性的碳市場，完善碳市場的定價機制、反映邊際減排成本、外部性成本或者綜合社會成本，需要三個條件，簡單概括為三個關鍵詞——立法、量化、定價。

首先，立法。這代表了全社會的意志，通過嚴格的立法確定減排總量和配額分配方法，建立嚴格的配套政策體系，是發現真實碳價的第一步。

其次，量化。碳資產是建立在碳排放數據基礎上的虛擬資產，碳市場相對于其他市場更加抽象，企業碳排放數據的真實性、完整性和準確性是碳市場公信力的基石。未來隨著建材、水泥、化工等能源使用更多元、生產流程更復雜、過程排放更多樣的行業納入市場，MRV體系的完善將是碳市場建設需要攻克的重大困難。

建議將目前的碳核查體系在碳排放因子法、質量平衡法基礎之上適時增加以CEMS在線監測為代表的直接測量法，對各個控排行業的排放數據進行直接核查，運用現代物聯網和區塊鏈技術實現更加低成本的檢測比對與核算量化，以達到可比性強、準確性高、實用度高的目的，以建立更加科學嚴謹的數據支撐體系，生態環境部預計中國碳市場2025年將建成碳監測評估體系，屆時，監測網絡范圍和監測要素基本覆蓋，碳源匯評估技術方法基本成熟。

最后，定價。從宏觀和遠期來看，碳價由宏觀經濟、行業發展總體狀況、低碳技術進步決定，碳價理論上應該等于全社會節能減排的平均成本；但從微觀和近期來看，總量與交易（cap and trade）機制下，碳價由碳資產供需情況確定，所謂“長期價格看供給，短期價格看需求”，國際經驗表明，如果總量控制和配額發放方式不合理將造成碳價的大幅波動。

完善碳定價機制需要吸納更加多元化、規模化的參與主體，多元化的市場主體是指數量足夠多的，具有不同風險偏好、不同預期、不同信息來源的市場主體，只有主體多元化，才能形成公允的均衡價格，另外，市場規模要足夠大，兼顧持續性、有序性、成熟性和穩健性。同時要推出更加市場化與金融化的產品，以滿足信用轉換、期限轉換、流動性轉換等市場基本功能，還需要更加透明化和包容性的監管以促進嚴肅定價。

當然，鑒于中國經濟發展與減排的兩難，鑒于區域發展和產業發展的不平衡，鑒于價格機制的系統性，鑒于碳數據體系的復雜性，我國碳市場建設注定是一個復雜的系統工程，也許大概率是一場馬拉松。

回顧中國碳市場發展歷史，我們已經經歷了兩個階段，剛好是兩個七年。第一階段是2005—2012年，整整七年的CDM即清潔發展機制階段；第二個階段是2013—2020年，又是整整七年的區域試點階段。今年是全國碳市場的元年，全國碳市場已經開門紅，開市大吉，但可能將處于較長的完善期，即要完善全國碳現貨市場建設，估計也大約需要七八年，也就是說從2021年至2028年左右，可能是全國碳現貨市場階段。

展望未來，王康等專家認為，全國碳市場的擴容與產品的完善將同步進行。隨著時間的推移，全國碳市場將逐步克服其弱點。十四五期間，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空這七大行業有序納入，配額總量有望擴容至70億-80億噸/年，納入企業將達到7000-8000家，按照當前碳價水平，未來全國碳市場總資產將有望達到4000-5000億元。

隨著控排企業節能減排意識和碳資產管理意識普遍增強，隨著企業碳管理體系和專業人才隊伍的完善，碳資產將不再僅用于履約，通過金融創新盤活存量碳資產的需求更加旺盛，包括碳遠期、碳互換、碳期權、碳租賃、碳債券、碳資產證券化和碳基金等金融服務將逐步完善。

未來，碳市場向新能源、綜合能源服務等產業傳導價格的機制更加完善，專業碳資產公司、金融機構、個人投資者將可能有序進入碳交易市場，促進碳市場參與主體更加多元，資金聚集效果更加明顯，市場逐步活躍從而形成穩定的正向循環。

今年上半年，易綱行長在中國人民銀行與國際貨幣基金組織聯合召開的“綠色金融和氣候政策”高級別研討會上，提出要充分發揮碳市場的價格發現作用，構建碳市場應引入碳金融衍生品交易機制，推動碳價格充分反映風險，最大化發揮碳價格的激勵約束作用。這些都是積極的舉措，監管部門的高度重視給予我們完善碳市場的信心。