魏子杰

（國家能源集團(tuán)龍源（北京）碳資產(chǎn)管理技術(shù)有限公司

總經(jīng)理、黨委副書記）

2021年，全國碳市場首個履約周期正式啟動，涉及2225家發(fā)電行業(yè)的重點排放單位。在碳達(dá)峰和碳中和愿景下，全國碳市場加快建設(shè)，為發(fā)電企業(yè)帶來成本壓力和挑戰(zhàn)的同時，也為發(fā)電企業(yè)提供了低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇。隨著其他重點排放行業(yè)陸續(xù)納入全國碳市場，可以預(yù)見，碳資產(chǎn)管理將成為包括發(fā)電在內(nèi)重點排放企業(yè)在滿足碳約束的前提下，實現(xiàn)效益最大化的有效抓手。作為率先納入全國碳市場的行業(yè)，發(fā)電企業(yè)需要深入研究碳資產(chǎn)管理策略。本文從發(fā)電企業(yè)角度探討碳資產(chǎn)管理策略，同時結(jié)合試點碳市場建設(shè)存在的問題，提出完善碳市場的建議。

（一）夯實數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，摸清碳資產(chǎn)底數(shù)

全國碳市場環(huán)境下，碳排放權(quán)將作為一種有價資產(chǎn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。碳盤查是企業(yè)準(zhǔn)確把握自身碳排放數(shù)據(jù)的關(guān)鍵步驟，是碳資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)。因此，發(fā)電企業(yè)需優(yōu)化碳盤查工作流程，完善作業(yè)指導(dǎo)書，統(tǒng)一工作標(biāo)準(zhǔn)，提高盤查工作效率，保證數(shù)據(jù)質(zhì)量，摸清碳資產(chǎn)底數(shù)，尤其要規(guī)范燃煤取樣、制樣形成綜合樣流程，解決元素碳實測數(shù)據(jù)代表性、準(zhǔn)確度等技術(shù)難題。同時，應(yīng)開展二氧化碳連續(xù)監(jiān)測與核算法比對研究，推動新技術(shù)應(yīng)用。全國碳市場啟動履約交易后，盡管短期看碳排放權(quán)交易配額相對充足且免費發(fā)放，火電企業(yè)壓力總體不大，但應(yīng)未雨綢繆。為降低市場規(guī)模擴(kuò)大和交易進(jìn)一步活躍后，碳價波動給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險，需借助信息系統(tǒng)及時匯總分析發(fā)電集團(tuán)層面碳排放數(shù)據(jù)，根據(jù)配額盈缺變化及時開展交易，以規(guī)避履約期效應(yīng)，降低履約成本。

（二）研究減排技術(shù)，減少絕對排放量

我國發(fā)電行業(yè)二氧化碳排放量約占全國二氧化碳排放量的40%左右，絕對減排是根本。碳市場環(huán)境下，企業(yè)需要靈活運(yùn)用碳減排技術(shù)和自愿減排抵消機(jī)制降低履約成本。火電企業(yè)碳減排技術(shù)大致分為三類，光熱煤電耦合和生物質(zhì)煤電耦合等低碳燃料替代、常規(guī)節(jié)能技改、碳捕集與封存利用（CCUS）。自愿減排項目包括風(fēng)電、光伏、綠電制氫、非二氧化碳減排、電化工合成燃料、林業(yè)碳匯等多種類型。這意味可再生能源企業(yè)可通過自愿減排項目獲益，也利于促使以煤電為主的大型發(fā)電集團(tuán)加快電源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升新能源發(fā)電裝機(jī)占比。

決策實施節(jié)能技改項目時需特別注意，長遠(yuǎn)看，隨著碳約束的增加，市場中化石燃料供大于求，價格會逐步下降，可能會遠(yuǎn)低于節(jié)能項目收益測算時所節(jié)省化石能源的價格假設(shè)，原本可行的技改項目將面臨投資無法收回的風(fēng)險。此外，日趨嚴(yán)格的碳約束和環(huán)境約束會使火電機(jī)組度電成本劇增，實施技改項目的火電機(jī)組本身可能由于缺乏競爭力無法在市場中生存。

（三）建立市場分析模型，提高碳價走勢預(yù)測能力

深入研究預(yù)測碳價走勢的市場模型，掌握碳資產(chǎn)背后的科學(xué)規(guī)律，提升碳資產(chǎn)管理智能化水平和碳價走勢分析預(yù)測能力。建設(shè)多市場綜合信息平臺，為模型分析及交易決策夯實數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。建立低碳發(fā)展目標(biāo)宏觀分析模型，根據(jù)碳達(dá)峰及碳中和等目標(biāo)，研究各行業(yè)碳減排分解任務(wù)目標(biāo)、時間表和路線圖，預(yù)測中長期碳排放量，估算減排成本，分析中長期碳價走勢。建立基于數(shù)據(jù)驅(qū)動的短期碳價預(yù)測模型，分析宏觀經(jīng)濟(jì)、財政貨幣政策、金融市場、能源電力市場、氣象預(yù)測等因素對碳價的具體影響，提高短期碳價走勢分析預(yù)測能力和交易決策能力，將交易行為逐步精細(xì)化。建立集團(tuán)公司履約優(yōu)化決策模型，權(quán)衡主動減排與市場購買碳配額間的成本高低，優(yōu)化投資和交易策略組合，優(yōu)化生產(chǎn)調(diào)度，根據(jù)市場價格信號及時調(diào)整倉位，規(guī)避風(fēng)險，鎖定收益。

（四）建設(shè)人才隊伍，以專業(yè)化管理控制交易風(fēng)險

碳交易具有金融屬性，面臨價格波動、流動性不足、市場操縱、操作失誤、信息泄露、資金不到位等多種風(fēng)險。歐盟能源電力市場化程度高，能源企業(yè)都設(shè)置了完整的交易機(jī)構(gòu)，由專業(yè)團(tuán)隊負(fù)責(zé)煤炭天然氣電力交易。因此，2005年歐盟碳市場啟動后，直接引入碳金融衍生品，企業(yè)將碳交易視同為能源大宗商品交易管理，除現(xiàn)貨交易外，能夠熟練運(yùn)用碳衍生品交易包括碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)和碳互換等工具控制和對沖市場風(fēng)險。其中碳期貨的交易規(guī)模最大，占?xì)W盟碳市場交易總量的90%以上。我國發(fā)電企業(yè)缺乏靈活運(yùn)用金融工具的能力和經(jīng)驗，需要研究國外先進(jìn)能源企業(yè)碳資產(chǎn)管理的做法，加強(qiáng)交易團(tuán)隊建設(shè)和能源交易從業(yè)人員培訓(xùn)，用碳交易專業(yè)化管理，控制對沖企業(yè)的碳排放成本。

同時，發(fā)電企業(yè)需借鑒期貨、基金等金融行業(yè)經(jīng)驗，建立碳交易風(fēng)控體系，做到事先預(yù)防、事中監(jiān)督、事后分析，實現(xiàn)交易全流程管控。建立碳交易信息系統(tǒng)，從賬戶管理、資金管理、交易授權(quán)、風(fēng)險指標(biāo)監(jiān)控等方面管控交易風(fēng)險，提高管理效率。

（一）推進(jìn)立法，讓碳市場建設(shè)與運(yùn)行有法可依

全國碳市場高度依賴政策設(shè)計，現(xiàn)階段迫切需要加快碳市場的立法進(jìn)程，明晰碳排放權(quán)的法律屬性和資產(chǎn)屬性，滿足碳排放權(quán)分配和交易過程中的法律支撐，賦予碳市場監(jiān)管執(zhí)法的法律依據(jù)，保證嚴(yán)格的市場監(jiān)管，保障碳市場順利運(yùn)行。夯實碳市場的法律基礎(chǔ)，也有助于開發(fā)與碳排放權(quán)相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，將碳市場與資本市場鏈接，更好發(fā)揮碳市場資源優(yōu)化配置、價格發(fā)現(xiàn)功能。

（二）完善市場設(shè)計與機(jī)制，提高市場規(guī)模與活躍度

我國試點碳市場以現(xiàn)貨交易為主，碳金融衍生品開發(fā)較少，并未形成真正的碳金融市場。相關(guān)碳債券、碳質(zhì)押、碳托管和綠色結(jié)構(gòu)性存款等探索和創(chuàng)新還都處于示范性質(zhì)，尚未形成規(guī)模化交易和標(biāo)準(zhǔn)化的交易體系。試點碳市場的排放主體，多為按期履約完成清繳，交易不活躍，履約期效應(yīng)明顯。在近日發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》中，碳排放交易采取的單向競價和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式均為現(xiàn)貨交易，可能仍存在線上交易流動性不足等問題。鑒于碳市場建設(shè)和運(yùn)行的復(fù)雜性和潛在風(fēng)險，需要堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，從國家層面設(shè)立專門的研究機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場頂層設(shè)計，根據(jù)發(fā)展情況及時評估，在政策制定、機(jī)制設(shè)計等方面加以修正完善，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，提高市場規(guī)模與活躍度。

（三）加強(qiáng)制度協(xié)同，突出碳市場降低溫室氣體排放的功能

除碳市場外，與溫室氣體減排相關(guān)的政策工具還包括綠證、用能權(quán)交易等，不同政策之間存在重疊，易導(dǎo)致企業(yè)面臨多重政策的同時約束，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)；也增加了碳市場減排成本的測算難度，影響碳市場功能發(fā)揮。

降低溫室氣體排放歸根結(jié)底要靠經(jīng)濟(jì)和能源轉(zhuǎn)型，因此碳市場需要加強(qiáng)與其他市場機(jī)制和配套政策銜接。例如，逐步引入抵消機(jī)制，允許排放企業(yè)使用自愿減排量和碳匯完成履約，提高排放主體之外企業(yè)的參與度，關(guān)注可再生能源發(fā)電項目減排方法學(xué)中額外性論證基準(zhǔn)分析法采用基準(zhǔn)對全投資收益率要求的合理性（根據(jù)現(xiàn)有政策，全投資收益率8%以下的可再生能源發(fā)電項目才能開發(fā)ccer）；完善電力市場化機(jī)制，以便實現(xiàn)碳排放成本的順利傳導(dǎo)；明確配額有償分配資金用途，以便實施配額有償分配。

此外，碳市場機(jī)制的優(yōu)勢在于實現(xiàn)全社會低成本碳減排目標(biāo)，因此，全國碳市場建設(shè)初期，需要在減稅降費、優(yōu)化管理、簡化市場環(huán)節(jié)、鼓勵使用抵消信用履約等方面給予進(jìn)入市場的重點排放企業(yè)政策支持，以便降低市場運(yùn)行成本，增加市場流動性，給市場成長的時間和空間。

（本文僅代表作者個人觀點，不代表所在單位意見）