原文題目：Integrating Environmental, Social and Governance(ESG) Disclosure for a Sustainable Development: An Australian Study
原文作者：Chitra Sriyani De Silva Lokuwaduge &Kumudini Heenetigala
原文期刊：Business Strategy and Environment
關鍵詞：ESG報告 合法性理論 所有者權益 可持續性發展
一、研究背景與創新點
隨著世界范圍內對E(環境)S(社會)G(治理)信息報告的重視，將可持續性融入商業戰略中才足以滿足利益相關者的需求。盡管國際性組織如聯合國責任投資署及全球報告倡議組織提出了協助ESG報告的提高方案，傳統的報告體系即忽略非財務信息依舊非常普遍。
上市公司的財務報告是規范的，強制的，要求符合財務報表準則；相反，由于缺少規范的報告準則以及全面的報告框架,ESG報告則是
問題性報告。因此，本文的目的是檢驗ESG報告在澳大利亞采礦業中的發展表現。本文的創新點及文獻貢獻主要在于幫助澳大利亞采礦業利益相關者更深入的了解ESG報告的發展現狀。
二、理論機制
盡管很多理論都可以解釋公司重視ESG報告信息的動機，ESG報告的動機則與規章制度、準則、合法性以及利益相關者高度相關。
本文主要闡述的兩個理論即合法性理論及利益相關者理論。合法性理論認為企業的行為在一定的社會準則要求下是被期待的以及合適的；如果社會認為該組織違反了社會規定的準則，那么該組織的存續將被威脅。在利益相關者理論中，利益相關者即在公司投資或者行為活動中影響或者被影響的個人或者組織；利益相關者認為除了公司的股東，公司對于其他利益相關者比如供貨商、消費者、員工、政府等應該履行相應的責任。
根據合法性理論，ESG報告被公司認為是獲得合法性的有效途徑之一。因此作者根據該理論做出如下假設：
假設一：澳大利亞采礦業公司的ESG報告與報告動機不存在顯著不同。
假設二：澳大利亞采礦業公司的ESG報告與報告報告動機存在顯著不同。
三、研究設計和結果分析
（一） 樣本和數據
本文通過內容分析法，選取了前100家采礦業中的30家澳大利亞證券交易所上市公司進行分析；作者從公司年報以及可持續發展年報中選取需要的數據。在本研究中，作者采用GRI（Global Reporting Initiative)數據庫的衡量指標來建立研究模型。本文作者采取了混合方法進行數據分析：第一步基于文獻分析的基礎上建立研究模型來探究ESG報告的顯著因素以及區分最重要的利益相關者；第二步通過
市場資本數額選取前12家公司進行分析，來探究采礦業中最常用在年報以及可持續報告中關于ESG的報告因素，進一步來分析ESG報告的水平；第三步通過選取市場資本額最高的30家上市公司進行卡方檢驗（Chi-square）來探究采礦業上市公司的ESG報告動機與ESG報告行為是否有顯著不同。
（二） 實證分析
在本研究中，我們討論并檢驗了澳大利亞采礦業上市公司ESG信息披露的動機來分析所有者權益者以及合法性對ESG披露報告的影響。
實證結果對應作者假設得出如下結論：
1.由于負面影響公司合法性報告的局限性，公司ESG的合法性對于ESG披露動機有一定的影響。
2.隸屬于環境敏感行業采礦業的上市公司在環境規范者的要求下合理的進行ESG報告的披露，而不僅僅是為了滿足澳洲證券交易所對于上市公司的披露規定。
3.公司使用不同的衡量標準來進行ESG相關事件的報告，但是并未使用統一的衡量標準。因此研究表明，由于缺乏統一報告準則導致ESG信息報告披露的不一致性。
4.澳大利亞采礦業公司的ESG報告與報告報告動機存在顯著不同。公司更傾向于強制性披露監管部門要求披露的條款，即使自愿性披露對公司產生積極影響。
（三）結論
本文的結論表明ESG報告與合法性理論及所有者權益理論高度相關。首先,ESG報告信息的披露來自所有者權益者的壓力；其次，有關任何ESG報告的負面信息很少或從未被披露；最后，澳大利亞采礦業上市公司披露ESG報告可以減少并規范風險。
本文的結論對于
政策方面的建議有以下幾點：1.ESG報告依舊處于起步階段，上市公司及對應監管部門應該重視其發展。2.未來學者應該運用不同的方法論來進行更全面的內容分析。3.ESG實證研究依舊存在巨大的空白，需要學者將可持續性更好的融入到公司戰略發展中。
四、原文摘要
Addressing environmental, social and governance (ESG) issues has become a critical part of business strategy. This article explores the extent of ESG reporting of metal and mining sector companies listed in the Australian Securities Exchange to determine the nature of ESG indicators in use in the sector. The current study argues that stakeholder engagement is the key to enhance company environmental policy and sustainable development. According to the results of this study, ESG reporting motives are highly influenced by reporting regulations. Given the diversity in reporting of ESG, comparability of ESG strategic performance is problematic. This study contributes towards developing an ESG disclosure index, which companies could use as a legitimacy tool that external stakeholders could use to reliably measure and compare the ESG performance of companies. It also reveals there is an increased demand for more empirical research on integration of sustainability into strategic planning process.
文獻分析：
劉瑋璐 中央財經大學金融學院博士生
指導老師：
施懿宸 中央財經大學綠色金融國際研究院講座教授、副院長、長三角綠色價值投資研究院院長，綠色金融產品創新實驗室負責人
