第一，中國綠色債券市場的發展，不僅是大力推動生態文明建設、踐行生態文明理念的需要，也是緩解節能環保企業融資難、融資貴問題，拓展金融機構業務空間以及滿足投資者多元化投資需求的需要。

第二，中國綠色債券市場的發展，在綠色金融已經成為國家戰略重要組成部分的前提下，具備了頂層設計基礎；同時，近年來一系列的政策改革措施推動了債券市場大力發展，也為綠色債券市場提供了發展良機；盡管債券市場的發展還不十分成熟，但未來具有巨大的發展空間，為綠色債券發展提供了良好的市場條件；責任投資者在國際市場上對中國綠色債券的青睞，以及在中國將逐漸嶄露頭角，為綠色債券發展提供了投資者基礎。

第三，規范標準是推動綠色債券市場成熟發展的重要指引。與國際綠色債券標準“自下而上”特點不同，中國綠色債券標準呈現出“自上而下”的特點，這將大大促進中國綠色債券市場的發展。但是，當前由于債券市場的分割、監管部門的不同，出現了國內綠色債券的指引和規則在項目分類、募集資金管理、信息披露、第三方認證以及激勵措施等方面，均存在不同。這也為整個市場在判斷什么是綠色項目，如何認定綠色債券，并對未來其他監管部門的相關指引預期造成了困惑。

第一，統一對綠色債券的界定和項目分類。綠色債券的項目分類是判定債券是否為“綠色”的第一步。無論是綠色金融債、綠色企業債、綠色公司債或是非金融企業綠色融資工具，其所界定投向的綠色項目均應一致，而不應該采取不同的分類標準。建議各監管或自律部門采用中國金融學會綠色金融專委會已完成的《綠色債券支持項目目錄》提出的六大類31小類支持項目目錄，以此作為綠色債券市場權威性的判斷綠色項目的標準。

第二，對募集資金使用實施特殊管理。為保障綠色債券的資金專項用于指定的綠色低碳領域，應對綠色債券的資金采取專戶管理或專項臺賬管理的方式，即發行人設立一個獨立的資金賬戶用于收付綠色債券項下的募集資金，實現完整意義上的債券資金的封閉管理。目前，國家發改委除要求發行人募資用于其所支持的12大類外，并沒有對募集資金的管理、使用、后期資金流向的追蹤有任何要求。尤其在配合有明確的激勵措施出臺的情況下，對募集資金使用的有效管理，是降低“漂綠”或虛假綠色項目產生的有效風險管理手段。

第三，綠色債券應有統一的信息披露標準。發行人應半年、最少每年通過時事通訊、網站或向特定投資人發送財務報告等形式，將綠色債券募集資金的使用情況進行披露。如果可能應將披露信息細化到具體項目投資細節和資金投入情況，并建議發行人在披露具體項目的預期環境效益時，采用量化和定性的指標。

第四，鼓勵綠色認證。中國有必要培育有專業能力、國際化的本土第二意見機構/第三方綠色認證機構，在中國綠金委發布《綠色債券支持項目目錄》的原則下，出具獨立的“綠色認證報告”，對綠色債券募集資金的投向進行詳細說明，并對項目所產生的綠色效益進行評價，從而可以增強綠色債券信息披露的透明性，吸引更多投資者。

第五，出臺激勵措施。為進一步降低綠色債券的融資成本，加大通過綠色債券對綠色產業的支持力度，建議對認購綠色債券的機構投資者，執行類似購買國債享有的免稅政策。對投資于綠色債券的銀行，允許其持有的綠色債券所對應的風險資產占用比例減半。此外，對于發行綠色債券的企業，鼓勵地方政府通過投資補助、擔保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發行和綠色項目實施。或拓寬擔保增信渠道，允許項目收益無法在債券存續期內覆蓋總投資的發行人，僅就項目收益部分與債券本息規模差額部分提供擔保。鼓勵地方政府設立地方綠色債券擔?；?，專項用于為發行綠色債券提供擔保。推動綠色項目采取“債貸組合”增信方式，鼓勵商業銀行進行債券和貸款統籌管理。

（王遙系中央財經大學氣候與能源金融研究中心主任，研究員，博士生導師；徐楠，中央財經大學氣候與能源金融研究中心，特聘高級政策分析師。原文載于《金融論壇》2016年第2期）