中國大力發(fā)展綠色債券的必要性
一、發(fā)展綠色債券是生態(tài)文明建設(shè)的有效實踐
面對資源緊缺、環(huán)境污染嚴重、生態(tài)系統(tǒng)退化的嚴峻形勢,十八大報告以獨立篇章系統(tǒng)提出了大力推進生態(tài)文明建設(shè)的總體要求,并把生態(tài)文明建設(shè)放在突出地位,融入經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)各方面和全過程,納入社會主義現(xiàn)代化建設(shè)總體布局。十八大報告以及高層次政府文件中對于生態(tài)文明建設(shè)所提出的概念界定是要加大自然生態(tài)系統(tǒng)和環(huán)境保護,以及應(yīng)對氣候變化。綠色債券是將所得資金專門用于資助符合綠色項目的融資工具,支持包括轉(zhuǎn)變落后生產(chǎn)技術(shù)、提高能效、降低污染等在內(nèi)的項目。對這些項目進行資金支持,不僅促進環(huán)境保護,也能夠為中國經(jīng)濟發(fā)展中“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、提高發(fā)展質(zhì)量和效益”的過程做出貢獻。與此同時,綠色債券在
市場上的廣泛發(fā)行,亦是對所有市場參與者的一種提醒與引導(dǎo),這有益于其關(guān)注綠色產(chǎn)業(yè)所代表的生態(tài)文化,與生態(tài)文明的理念高度契合。
此外,在地方先行先試大力推動綠色債券的發(fā)展,也是踐行生態(tài)文明理念的有效途徑。以“京津冀”地區(qū)聯(lián)合治理霧霾行動為例,地區(qū)不僅需要不斷完善相應(yīng)的環(huán)境治理機制,也需要為具體的治理項目提供資金支持。而目前項目資金的來源多為地方政府的財政支出,或中央政府的專項基金,很少有金融業(yè)提供的市場化資金支持,從而加大了政府當(dāng)期財政負擔(dān)。在此情況下,綠色債券工具的靈活運用,可幫助開展有關(guān)治理項目的企業(yè)獲得政府以外的資金來源,地方政府能夠在財力有限的情況下加速解決霧霾
問題,進而促進了該地區(qū)生態(tài)文明的發(fā)展進程。
二、發(fā)展綠色債券可緩解綠色企業(yè)融資難、融資貴問題
因技術(shù)相對不成熟和前期投資較大等原因,多數(shù)綠色環(huán)保企業(yè)的投資風(fēng)險較高,發(fā)行綠色債券有助于緩解其融資難和融資貴的問題。首先,綠色債券本質(zhì)是債券,屬于直接融資形式,可使資金直接從資金盈余單位轉(zhuǎn)移到資金短缺單位,減少了銀行間接融資方式的交易成本,使得資金成本存在進一步下降的空間;同時,對于一些綠色企業(yè)而言,難以從銀行獲得長期融資,往往就會采取借新還舊的貸款方式,這將會存在資金斷裂的風(fēng)險。而這些綠色企業(yè)若直接發(fā)行期限較長的綠色債券,則可規(guī)避上述風(fēng)險。其次,一些綠色企業(yè)若作為普通債券的發(fā)行主體,暫時無法達到監(jiān)管部門和市場所需滿足的要求(如某些財務(wù)指標(biāo)),但這些企業(yè)所擁有的綠色項目前景良好、受到相關(guān)部門支持、有足夠的現(xiàn)金流支持還款,則可通過將來可能專設(shè)的“綠色通道”,發(fā)行綠色債券,解決融資難的問題。再次,綠色債券作為有助于生態(tài)文明建設(shè)的重要工具,受到國家、地方政府及相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的重視,未來很可能獲得相關(guān)補貼和優(yōu)惠
政策的支持,如專門的貼息支持、較低的投資門檻、優(yōu)惠的稅收等。這將直接降低綠色企業(yè)的融資成本,使其以更低利率獲取資金。
三、發(fā)展綠色債券有助于拓展金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)空間
金融機構(gòu)通過發(fā)行綠色金融債券,可獲得長期穩(wěn)定的資金來源,拓展其業(yè)務(wù)發(fā)展空間。首先,當(dāng)前
節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資模式以綠色信貸為主,通過發(fā)行綠色金融債券,可將綠色信貸的理念與金融創(chuàng)新進一步結(jié)合,加大對綠色金融領(lǐng)域的資金投入。其次,發(fā)行綠色金融債券可緩解金融機構(gòu)期限錯配問題。大量的節(jié)能環(huán)保項目的融資需求具有數(shù)額大、期限長的特點,需要中長期信貸支持。但中國金融機構(gòu)普遍面臨主動負債工具不足、資產(chǎn)負債管理能力偏弱的問題,例如商業(yè)銀行多采取資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配抵償部分利率上升壓力,這在相當(dāng)程度上制約了其在以中長期項目融資為主的綠色信貸領(lǐng)域的經(jīng)營主動性和風(fēng)險承擔(dān)能力。而發(fā)行金融債券可以作為長期穩(wěn)定的資金來源,與綠色信貸中長期融資項目類型匹配,能有效解決資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)錯配問題,同時還可以成為主動負債工具,改變商業(yè)銀行存款占絕對比重的被動負債局面,降低金融風(fēng)險。
四、綠色債券能滿足責(zé)任投資者的投資需要
傳統(tǒng)的投資者往往關(guān)注資金收益的最大化與風(fēng)險的最小化,當(dāng)前一些責(zé)任投資者在此基礎(chǔ)上同時關(guān)注投資行為的社會責(zé)任,包括促進社會可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境保護等“綠色”相關(guān)責(zé)任。綠色債券相比于普通債券而言,具有更加嚴格的信息披露要求,從而投資者可以用一種低風(fēng)險的方式把資金投到“綠色”事務(wù)上,既以較低風(fēng)險獲得一定收益,又履行了社會責(zé)任,滿足了其多樣化的投資需求;同時,債券的可分割與可組合性,也能滿足投資者投資組合多樣化的需求。綠色債券還將特別滿足一些機構(gòu)投資者的需求。保險公司、養(yǎng)老基金、公益基金等大型機構(gòu)投資者本身多具有長期、可持續(xù)的投資需求,這與綠色債券的理念相符合。另外,債券交易市場使得投資者可隨時進入和退出,為其流動性管理提供了高度靈活性,這有助于機構(gòu)投資者及時、按需調(diào)整投資組合。