【引言】綠色債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等發(fā)行者向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，且募集資金的最終投向應(yīng)為符合規(guī)定條件的綠色項目。綠色債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力，債券購買者或投資者與發(fā)行者之間構(gòu)成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而綠色債券又因為其募集資金的最終投向是綠色項目而區(qū)別于普通債券。

國際資本市場上的綠色債券發(fā)展始于2007年歐洲投資銀行（EIB） 發(fā)行的氣候意識債券，在經(jīng)歷了初始發(fā)展階段（2007~2012年）后，于2013年進入迅速發(fā)展階段，開始出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2013年全球綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達到365.93億美元，這兩年的綠色債券發(fā)行量之和占2007年以來綠色債券累計發(fā)行量的80%。同時，綠色債券的發(fā)行人、發(fā)行品種和投資者類型逐漸多樣化，影響范圍也從歐洲向全球各地尤其是發(fā)展中國家擴張。

中國相關(guān)的綠色債券剛剛起步并迅速發(fā)展。國際金融公司（IFC）在2014年發(fā)行了世界上第一筆人民幣綠色債券。2014年5月8日，中廣核風(fēng)電有限公司發(fā)行了國內(nèi)第一單“碳債券”，創(chuàng)新性地采用“固定利率+浮動利率”的定價方式，與債券存續(xù)期內(nèi)中廣核5個風(fēng)電場的核證自愿減排量收益掛鉤，是中國綠色債券的初步嘗試。2015年，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在海外發(fā)行了中國第一支綠色企業(yè)債券，中國農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了中國首支海外綠色金融債，為國內(nèi)綠色債券市場的發(fā)展起到了很好的示范效用。2016年1月，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別獲準(zhǔn)發(fā)行不超過500億元人民幣額度的綠色金融債，這標(biāo)志著中國國內(nèi)債券市場的綠色債券發(fā)行正式啟動。

綠色債券的創(chuàng)新實踐推動了國內(nèi)外綠色債券標(biāo)準(zhǔn)的制定和實施。2014年，國際資本市場協(xié)會（ICMA）與國際金融機構(gòu)合作推出綠色債券原則（GBP），并于2015年3月修訂最新版綠色債券原則（GBP）。在GBP原則基礎(chǔ)下，氣候債券倡議（CBI）開發(fā)了與GBP互補的標(biāo)準(zhǔn)，并在標(biāo)準(zhǔn)制定過程中與作為驗證機構(gòu)的保證提供者合作，進行認(rèn)證程序監(jiān)督。2015年12月22日，中國人民銀行發(fā)布綠色金融債公告（［2015］第39號公告）；2015年12月31日，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《綠色債券發(fā)行指引》的通知（發(fā)改辦財金［2015］3504號）。擬由銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的非上市公司綠色債務(wù)融資工具相關(guān)指引，以及擬由中國證監(jiān)會發(fā)布的綠色公司債指引，也都在準(zhǔn)備之中。

基于標(biāo)準(zhǔn)的初步規(guī)范以及市場實踐的預(yù)期，很有必要認(rèn)識中國發(fā)展綠色債券的基礎(chǔ)條件，并分析當(dāng)前規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的特點。為此，本文將重點討論中國大力發(fā)展綠色債券的必要性和可行性，比較分析當(dāng)前國內(nèi)外的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，并提出發(fā)展中國綠色債券市場的政策建議。